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外汇管理风险,【国企改革】外汇风险——新常态下的主动管理

新冠肺炎不仅威胁人类生命安全外汇管理风险,也严重冲击了全球经济。

外汇管理风险,【国企改革】外汇风险——新常态下的主动管理

2020年,预计中国是全球唯一实现经济正增长的主要经济体,净出口额持续保持增长。受新冠疫情影响,2020年全球金融市场巨幅波动,人民币汇率走势先抑后扬,人民币对美元汇率在双向波动中,年度升值超过6%。

外汇管理风险,【国企改革】外汇风险——新常态下的主动管理

2021年,人民币汇率持续以市场供求为基础,双向波动。这一趋势给全球化经营中国企业的外汇风险管理带来严峻挑战。

外汇管理风险,【国企改革】外汇风险——新常态下的主动管理

外汇管理风险,【国企改革】外汇风险——新常态下的主动管理

为落实加快创建世界一流企业战略目标,国有企业应积极采取行动,主动对外汇风险进行有效管理。

01外汇风险敞口类型

企业通常存在四种外汇风险敞口,即策略型敞口、交易前敞口、交易敞口,以及外汇折算敞口。其中,交易敞口和外汇折算敞口直接对企业财务报表产生影响。

外汇风险的策略型敞口源自企业收入支出的不同货币,作为企业结构性风险,影响企业的销售收入和成本。策略型敞口影响企业的定价策略、供求关系、竞争格局,从而影响企业的利润和现金流,并从根本上影响企业的价值。交易前敞口主要源自定价及合同签约的时间差,企业依据定价清单签订合同,但是定价清单中的汇率不一定能反映合同签署日的汇率。自合同签订日,企业承诺了合同项下,商品的提交和结算的金额与币种,外汇交易敞口就此形成。交易敞口通常包括两部分:第一部分从合同签订到销售或采购确认,以及外币应收或付款记录,主要影响销售利润;第二部分与结算时间相关,主要影响汇兑损益。当企业拥有境外经营时,往往境外经营的记账本位币(功能货币)与财务列报货币不一致。企业因此面临外汇折算敞口,相应的敞口变化影响权益中的“外币报表折算差额”。

根据会计准则要求,资产与负债项目采用资产负债表日的即期汇率折算,所有者权益除未分配利润外,用发生时即期汇率折算;利润表科目采用交易日汇率或近似汇率折算。差额在所有者权益下单独列示。

02外汇风险管理的“四步走”

外汇风险管理可以采用四步走方法,即识别、评估、对冲,以及监控进行管理。外汇风险管理框架主要覆盖如下三大方面:公司治理,政策与程序及技术与控制。

实际运用“四步走”方法前,企业治理层对风险的认知及可接受水平如何,如何确定风险管理目标和原则,对有效的风险管理至关重要。根据确定的外汇风险管理偏好和敞口限额,企业管理层要考虑是否已经拥有恰当的外汇管理政策以及流程,并拥有适当的管理机制,使相应的政策及流程贯彻实施。对于企业,尤其是非金融行业企业而言,还需要考虑是否具有专业知识和相关经验的人员负责外汇风险管理的落实及管控、是否需要寻求外汇专家协助,以及成立内部专业风险委员会。科技发展大大减少了风险识别中的人为操作风险错误。从技术与控制层面,企业需要考虑信息系统是否可以提供高质量的定性及定量报告,使得管理层能准确及时了解市场波动对收益和现金流量的影响。面临复杂及重大风险敞口的企业,还需要考虑运用精密模型以及数据分析方法,来协助管理层进行场景分析,并及时预警潜在风险。外汇风险管理不是一个静态过程,上述问题需要定期监控,并在经济情况变化时,考虑是否对外汇风险管理的手段和策略进行调整和更新。

03外汇金融衍生产品

企业要有主动管理外汇风险的意识,可以选择衍生产品对外汇风险敞口进行对冲。作为风险对冲工具,衍生金融产品是为管理外汇风险,而不是为了投机赚钱。风险管理过程中,使用衍生工具可能出现收益或损失,要理性评价风险对冲效果,根据需求选择适合的风险管理策略及手段。常见外汇市场衍生品包括远期合约、期权合约(包括上下限期权)和外汇掉期合约。

04套期会计

在经济意义上实现了外汇风险对冲,但是在财务报表上,被对冲的外汇风险敞口和对冲工具的公允价值或现金流量变动可能尚未反映在同一会计期间,形成会计错配。为此,企业可以尝试在外汇风险管理中,使用套期会计。在外汇风险管理中使用套期会计,是指企业为管理外汇风险引起的风险敞口,指定金融工具为套期工具,以使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动的风险管理活动。运用套期会计,企业能减少套期工具(衍生品)按市价计量及被套期风险敞口及项目的会计错配,平稳财务报表的波动。

汇率波动为企业的经营利润、现金流,以及竞争优势带来诸多挑战和不确定性。风险伴随着机遇,企业可以主动管理外汇风险,积极选择对冲工具和套期策略,采取行动,继续保持比较优势,在新常态下有效管理外汇风险带来的新挑战。

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