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货币市场外汇市场:一周市场回顾:股强债弱、美股震荡,黄金跌原油涨;人民币贬值

【本周市场回顾货币市场外汇市场:2021年3月29日-4月4日】

货币市场外汇市场:一周市场回顾:股强债弱、美股震荡,黄金跌原油涨;人民币贬值

国内PMI指标和企业利润数据整体向好但存分化,央行强调货币政策正常化立场。

货币市场外汇市场:一周市场回顾:股强债弱、美股震荡,黄金跌原油涨;人民币贬值

海外方面美国再推2.25万亿刺激方案,3月份劳动力市场数据明显改善,著名私募因中概股下跌而爆仓;欧佩克拟计划增产。

国内股市:消息清淡,成交萎缩,大盘呈现震荡上行趋势,板块持续轮动体现情绪仍不稳;

国内债市:央行公开市场完全对冲,态度维持中性,虽跨季但资金面较松,消息面同样清淡,同A股有一定跷跷板效应,但整体较为抗跌;

美国股市:美国投资者虽有通胀担忧,但观望情绪较浓,美股主要维持震荡,中概股跌幅较大;

黄金原油:美元指数及美债收益率上涨,打压金价;虽然航运堵塞事件疏通后利空原油,同时欧佩克可能增产,但投资者对原油需求预期拉动油价上涨;

外汇市场:美元指数本周持续反弹,人民币汇率相应贬值

【一周要闻】

1.3月官方PMI数据公布

官方制造业PMI为51.9,前值50.6,预期50.3;官方非制造业PMI为56.3,前值51.4;综合PMI产出指数为55.3,前值51.6。

3月份中国制造业和非制造业PMI指数双双回升,经济总体延续扩张态势;尤其是非制造业大幅回升,显示春节过后,经济景气度向好。从企业类型来看,3月大中小型企业PMI全部回正;从13个业务线来看,进出口订单PMI回正,得益于海外经济整体回暖,拉动了国内企业经营景气度向好。

总的来说,3月PMI向好,且扭转了2月份经济景气度拐点的趋势,未来得益于全球经济进一步复苏,经济整体偏乐观,但仍需关注国际关系“冲突”以及通胀上行的风险。

2.3月财新制造业PMI数据公布

3月财新制造业PMI为50.6,低于2月0.3个百分点,虽然连续第十一个月位于扩张区间,但降至2020年5月以来最低值,显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。

同官方PMI的数据有所不一致,财新制造业PMI虽然也是扩张,但弱于预期。一定程度体现出国内大型企业和中小型企业经营环境有所差异,另外由于财新PMI的样本涵盖外贸型企业,因此可能也代表海外贸易环境局势并非太乐观。

3.央行强调货币政策正常化立场

最近一段时间虽然国内股债整体情绪都不是很好,部分投资者也倾向于认为央行的货币政策回归中性是重要诱因之一,但从长远角度来说,目前能够维持定性实属不易。

美联储每一次的收紧政策,都会对全球的资本市场带来严重冲击。这类事件历史上比比皆是,如70年代的拉美债务危机、90年代初期的日本地产泡沫崩裂及随后“失去的二十年”、97年东南亚危机等等。美国通过自身货币政策的放松和收紧实现了薅全球羊毛的效果。

所以维持正常的货币政策,未雨绸缪,提前自己挤出一些“泡沫”,可以使得国内的资本市场走得更为稳健。

4.美国再推2.25万亿基建刺激方案

美国周三公布规模2.25万亿美元、为期八年的基建投资计划,将推动电动汽车、清洁能源发展。白宫表示增税将“在未来15年内完全支付该计划中的投资”。

基建法案公布被分成两大部分,第一部分为本周宣布的1.7万亿的纯基建投资和5000亿的社会福利,其中包括新建充电桩、加强数字设施建设等投入。美国政府把刺激方案分成两部分主要还是为了减少通过的阻力。但由于资金的主要来源为税收增加,因此预计第一部分也将会在议案决议环节受到极大压力。如果计划顺利推进,将进一步提升通胀预期,进一步推动美债收益率的上行。

5.美国3月份劳动力市场数据明显改善

美国3月季调后非农就业人新增91.6万人,为去年8月以来最大增幅,远超市场预期的64.7万人;3月失业率降至6%,续创去年3月以来新低;当月ADP就业人数增51.7万人,增幅创去年9月以来新高,预期增55万,前值从增11.7万修正为增17.6万人。

6.Archegos爆仓事件

前老虎私募大佬Bill Hwang仓位高度集中于几大中概股,并长期使用高杠杆,由于全部爆仓清零后,使得一系列中概股、杠杆提供方、经纪商等遭受重挫。这一事件史无前例,Bill Hwang创下人类历史迄今单个投资者单日亏损的巅峰。

在美股方面,增发股票普遍被市场解读为利空。上周私募大佬Bill的重仓股分别各自经历了增发、烟草管制、SEC监管、教育部整顿等多重利空,将Bill Hwang的重仓股“精准打击”了个遍,导致最终爆仓。

一些智商很高的人因为做杠杆最终把事情搞砸。——巴菲特2019.05

7.OPEC+计划增产

出于对经济复苏信心增强,OPEC+意外同意5-7月份逐步提高产量。包括沙特撤回的额外减产,OPEC+总计将增产逾200万桶/日。

OPEC+罕见增产,其实代表了组织内部对未来需求增强的强烈预期。受此提振,投资者纷纷押注经济复苏乐观前景,反而对油价形成支撑。

【机构观点】

中信证券—3月是市场悲观预期的顶点,风险已充分释放

观点:3月是市场悲观预期的顶点,风险已充分释放,4月市场关注点将由外部转向内部,国内基本面预期上修,海外基本面预期下修,市场流动性整体均衡;随着投资者情绪面担忧与实际情况背离的不断修正,4月投资者情绪料将持续修复。

此外,在配置上,中信证券建议继续聚焦平静期的四条新主线,重点布局一季报高弹性品种:一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块,如半导体设备、军工等;二是景气恢复明显的疫情受损板块,如旅游、酒店、航空等;三是受益于海外需求复苏的品种,如汽车零部件、家电等;四是一季报的潜在高弹性品种,这条主线建议近期重点布局,其中除了上游资源品外,主要包括医药、汽车、交通运输、电子等。

山西证券—市场短期将继续呈震荡走势

观点:结合近期走势和成交量来看,市场短期将继续呈震荡走势,出现连续放量上涨的概率不大,不建议投资者盲目追涨操作。中期来看,宏观经济环境维持高景气度,服务类产业扩张迅速,A股在部分高景气板块带动下将有横盘震荡向上走势,成交额基本维持稳定。建议投资者优先关注景气度回升,预期收益较高的板块。

中金公司—维持震荡格局判断

观点:市场后续出现类似2018年演绎可能性不大,未来几个月整体表现为盘整震荡可能性较大。市场明显上行可能需要催化因素或事件出现。建议重结构、轻指数,自下而上,短期震荡反弹中可能下跌多的板块反弹会相对多。

平安证券—短期维持区间震荡判断不变

观点:上周市场迎来强劲反弹,上证综指和创业板指分别上涨1.9%和3.9%,主要原因有三,一是盈利超预期的支撑;二是源于市场前期快速下行后的超跌反弹;三是全球疫情有所反复,全球核心资产确定性增强。

但是当前市场交易情绪仍然不高,成交额和增量资金维持平稳。在疫苗接种加快的背景下,疫情反复影响减弱,全球经济复苏和通胀上行的预期并未改变,刺激政策逐步退出的趋势仍在。当前市场对于中期反弹是否开启存在分歧,而平安证券认为市场仍然处于企稳阶段,风险尚未出清,短期维持区间震荡判断不变。

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