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外汇市场的两个层次,论人民币升值对我国证券市场的影响??

人民币升值证券市场的影响途径主要来源于经常项目和资本项目两个方面。一方面,人民币升值必将改变我国现有进出口状况,进而影响对进出口依存度大的上市公司的基本面及业绩;另一方面,人民币升值将吸引国际投机资本,以正规和非正规渠道进入中国证券市场进行套汇,尽管我国资本市场相对封闭性,以及现阶段人民币资本项目下不可自由兑换,但实际上境内外资本管道是在逐渐连通的,从资本市场来说,H股外汇市场的两个层次、B股、A股市场的QFII等都是连接境内外的管道,从外汇市场而言,沿海一带发达的地下外汇市场已成为我国正规外汇市场的重要补充。一旦人民币步入升值周期,这些巨额资金以各种方式自由进出证券市场以获取人民币汇率上升带来的丰厚收益。从而也给我国证券市场将带来深远的影响。

外汇市场的两个层次,论人民币升值对我国证券市场的影响??

外汇市场的两个层次,论人民币升值对我国证券市场的影响??

  人民币升值对A股上市公司的影响各不相同。人民币升值后,出口减少,进口增加。虽然经过多年的发展,我国经济结构进一步优化,但出口产品中密集型产品仍居主导,主要是以价格取胜,一旦人民币升值,价格优势将不复存在,从而出口将受到严重影响,目前1300多家上市公司中与进出口直接相关的个股主要集中纺织、机电、从事外贸进出口的企业,像四川长虹(600839)、申达股份(600626)、鲁泰A(000726),雅戈尔(600177)等未来的业绩将呈现一个利空的走势。同时由于进口的增加,人民币升值意味进口产品成本的降低,比如石化板块、航空板块、高科技板块的上市公司,因为飞机、汽油等进口物品成本的大幅度降低,盈利上升,总体表现为利多,中石化(600028)、上海石化(600688)、扬子石化(000866)在未来人民币升值的趋势下,其业绩将被市场普通看好。再次是高科技产业,这些行业的关键设备或配件往往依靠进口,随着人民币升值,但汽车行业和农业板块将因人民币升值受到较大的冲击,汽车行业的关税已经在大幅下调,国产汽车和进口汽车价格已非常接近,一旦人民币升值,国产汽车将失去竞争力。

  人民币升值对沪深B股的影响略有差异。由于深市B股和沪市B股分别以港币和美元计价,美元的走弱会使沪市B股市值缩水,投资者面临着系统性汇率风险造成的投资损失,国内投资者是目前B股市场的投资主体,人民币的升值趋势导致多数投资者目前不愿以现在价格兑换美元投资B股市场,缺乏资金支持沪市B股未来一段时期仍将整体走弱,但从另一个层次来看,如未来一段时间内,国家为缓解人民币升值压力启动B股市场,人民币升值的长期性与B股投资的高收益将成为投资者未来博弈B股市场的两种选择。

  人民币升值对债券市场的影响。自97年亚洲金融危机以来,我国一直处于通货紧缩阴影之中,近年来压力有所降低,但人民币升值后有可能加剧通货紧缩的局面。人民币升值后,出口将受到严重影响,进口的增加相对低价进口商品的涌入将导致我国物价水平的下降,从而造成利润率水平以及名义利率水平的降低。一方面,发债货币成本逐渐降低,有利于二级市场;另一方面,利率处于下降通道,债券发行人减少发债的意愿,一定程度上又阻碍了债券一级市场的发展。从长期来看,人民币升值会对债券流通市场起到推动作用。

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