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双汇集团股票:年报解读|双汇发展去年业绩增长业务收缩:屠宰

原标题:双汇集团股票:年报解读|双汇发展去年业绩增长业务收缩:屠宰

  双汇集团股票:年报解读|双汇发展去年业绩增长业务收缩:屠宰

  财联社(郑州,记者 王平安)讯,3月30日晚间,双汇发展(000895,SZ)发布2020年年度报告,期内公司营收与净利润稳定增长。业绩增长背后,双汇发展2020年屠宰量下滑44.52%,行业均值为下滑16.92%,屠宰收缩时,公司依靠进口冻肉补充业绩缺口,实现增长。

  双汇发展基于盈利抛出58亿元分红与不超60亿元理财,公告发布次日双汇发展股价最多下跌超7%。且双汇发展屠宰业务收缩时,牧原股份(002714,SZ)等养殖企业向下拓展屠宰与肉制品领域,雨润食品(01068,HK)龙大肉食(002726,SZ)等竞争对手积极扩张。

  对此,双汇发展公司人士回复财联社记者称:“屠宰业务规模化程度低,大企业进军屠宰有利于行业竞争。”关于盈利用于大额分红而不是养殖产能扩张,公司人士解释称:“分红政策是一贯的,公司正在投建一百多万头的养殖项目。”

  业绩稳定增长 利润用于分红、理财

  30日,双汇发展交出一份稳定增长的年度报告,2020年公司完成营业收入738.62亿元,同比增长22.47%,实现净利润62.56亿元,同比增长15.04%。同期双汇发展主营业务稳定增长,肉制品营收为280.98亿元,增长11.66%,毛利率同比提升2.09%;生鲜产品营收为482.67亿元,同比增长23.44%,毛利率下滑2.05%。

  值得注意的是,2020年末双汇发展留存了巨量现金,2020年双汇发展经营活动现金流净额为88.22亿元,为公司上市以来峰值,远超2018年、2019年的48.76亿元与44.24亿元;2020年期末现金及等价物余额也达到峰值81.30亿元,2018年与2019年期末现金及等价物余额为24.81亿元与31.46亿元。

  双汇发展计划将巨额现金用于分红和购买理财。公告显示,双汇发展拟以公司34.65亿股总股本为基数,向全体股东按每10股派16.8元(含税)的比例分配利润,共分配利润58.21亿元,现金分红占当期利润的93.05%。同时,双汇公告称董事会同意公司开展不超过60亿元的投资理财。

  增长背后:屠宰量大幅下滑 进口肉维持业绩

  在分红与购买理财背后,双汇发展2020年屠宰量大幅下滑,且幅度远超行业均值。年度报告中,双汇发展并未披露屠宰量,而是披露了国产肉产量,公司人士解释称:“该数据为国内屠宰生猪量”。

  报告数据显示,2020年双汇发展屠宰量约为732.34万头,2018年、2019年屠宰量分别为1630.56万头与1320万头,2020年屠宰量同比下滑44.52%,较2018年下滑55.09%。商务部统计数据显示,2020年我国生猪定点屠宰企业屠宰量同比下滑16.92%,较2018年38.23%。

  在屠宰量大幅下滑后,双汇发展以进口冻肉补充销量。双汇发展在报告中表示:“报告期内受疫情及市场行情影响,生猪屠宰量较同期下降较多,但由于进口肉销量上涨较多,生鲜产品总外销量下降7.02%。”

  对此,公司人士表示:“双汇依托罗特克斯全球采购能力,在美国、欧洲进行采购,采购资源丰富。”不过,某冻肉进口商告诉财联社记者:“包括史密斯菲尔德这些海外屠宰场都会采用拍卖方式销售,价高者得,双汇并无明显优势。”

  竞争对手抢占屠宰市场

  双汇发展将利润用于分红和购买理财时,屠宰市场却成为竞争对手“争相抢夺的蛋糕”。

  首先,屠宰行业竞争对手正着手扩张。公开资料显示,2020年9月,雨润食品新任命6位集团副总裁,其中5位是双汇前高管。同时,雨润食品业绩逐步好转,数据显示,2018年至2020年,雨润食品营业收入分别为126.51亿港元、152.25亿港元、152.13亿港元,净利润分别为-47.59亿元、-39.40亿元、-20.19亿元。

  龙大肉食(002726,SZ)屠宰产能从2019年的730万头提升至2020年的1000万头,且正向上游养殖与下游肉制品扩张。

  其次,养殖企业也在大力拓展屠宰业务。日前牧原股份(002714,SZ)在深交所互动平台表示,公司已成立的屠宰类子公司规划产能为3000万头。年报显示,2020年双汇发展屠宰产能为2400万头。

  温氏股份(300498,SZ)在2021年初表示,公司目前生猪屠宰产能150万头,年底新增竣工屠宰产能约400万头。新希望(000876,SZ)在2020年下半年回复投资者时也表示,公司生猪屠宰总产能650-700万头,今后会加大生猪屠宰和食品深加工布局。

  对于竞争对手的扩张,双汇发展较为淡定,公司人士表示:“屠宰业务规模化程度低,我们认为大企业进军屠宰反而会有利于行业竞争。”

  长期大额分红 定增募资扩张

  关于公司为何将利润用于分红和理财,而不是产业扩张,双汇发展公司人士回复称:“公司这几年一直都是这样的分红政策。”

  公司历史数据支撑这一说法,财务报告显示,2018年至2020年,双汇发展现金分红金额分别为47.85亿元、33.19亿元、80.38亿元,当期归属于普通股股东的净利润分别为49.92亿元、54.38亿元、65.56亿元,三年总计分红额度为161.42亿元,总计净利润为169.86亿元,分红占利润的比例为95.03%。

  随着疫情在我国定植,生猪供应紧张,屠宰行业对上游猪源的掌控需求更为迫切,财联社记者咨询双汇发展,为何公司不将利润用于保障猪源、布局养殖?公司人士表示:“猪源方面公司通过与规模猪场供应商的合作,保证供应,养殖方面公司在投的产能是阜新50万头,陕西跟南宁是30万头,漯河有几十万头,总计一百多万头。”公开资料显示,双汇发展阜新50万头生猪养殖项目为定增募投项目。

  根据行业平均数据估算,生猪头均固定资产投资约1100元至1400元,一百多万头生猪养殖的固定资产投资大约需要15-20亿元左右。

  在系列公告发布后,双汇发展股价应声下跌。截至31日下午14:00,双汇发展股价报40.62元,跌幅7.43%。

  〖 财联社 〗

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