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怎样选择成长股:《怎样选择成长股》——读书笔记之一

原标题:怎样选择成长股:《怎样选择成长股》——读书笔记之一

  怎样选择成长股:《怎样选择成长股》——读书笔记之一

  书名:《怎样选择成长股》

  英文名:Common Stocks and Ucommon Profits and Other Writings

  作者:美 菲利普 A 费舍 Philip A Fisher 译者:吕可嘉

  版次:地震出版社 2017年5月第二版

  这是将个人阅读《怎样选择成长股》的读书笔记整理的文章;本次是书中序、前言、开篇语及第一、二、三章部分内容。具体书中章节摘要如下;个人读书的思考和疑问,以及结合研究分析具体公司时的看法,以破折号开头段落表述。欢迎评论、交流。

  序

  作者儿子 肯尼斯 L 费舍 从自己角度讲述对本书了解、学习和理解;“坚持把我父亲的的著作读完,再从这些书中走出来。”

  ——序的口吻和角度,是一个十分崇拜作者的读者所写的读书笔记,还叙述了其他一些与书中内容、与投资相关的个人理解。这个序更应该放在最后作为后记,让读者读完后再看。

  前言

  作者儿子 肯尼斯 L 费舍 所写的新的前言,以父亲,也就是作者为中心,描述了其家庭、朋友、个人习惯、性格爱好等生平事迹。

  ——内容很长,可以充分了解作者的所处时代,家庭生活环境等个人信息;儿子应该是没有深层次地参与到父亲投资生涯中去。缺少从儿子或者旁观者角度对作者投资思想的形成、发展、确立过程的描述。

  开篇语

  作者介绍了自己的个人情况:毕业于斯坦福商业管理研究生院,1928年5月起在旧金山克罗克-安格罗国家银行做证券分析师;1931年3月创立费舍公司,一家服务大众的投资顾问咨询公司;主要盈利来自于对几家成长型公司的投资收益。二战入伍三年半,期间思考自己和别人的成功、不成功案例,逐渐形成了一些投资原则;退伍后把这些原则不受干扰的应用到投资中,发现不仅获得很大收获,比战前十年要大;而且在横盘震荡和下跌的年月里,获得的收益不比上涨中逊色。研究了自己和其他人的交易记录后,形成两个重要的意识:耐心,不要丛众。逐写书,想与中小投资者和专业投资人对话。

  ——非常重要的内容,详述了本书的成因及作者自己投资原则的形成、验证、再总结过程。这应该能启发包括我在内的广大读者去思考,去实践:从实际交易记录出发,反思和总结、分析,形成初步体系框架;在实践中验证,再总结分析,最终形成明确的投资体系及相关原则、策略。要想获得你从未获得的,那么就要去做你从未做过的事。

  第一章 往事中提供的线索

  作者回顾过去经济繁荣及萧条,证券市场的重大变化等情况,认为如果找到真正优秀的公司,坚定持有它们的股票,即使震荡波动的市场也不为所动,事实表明,运用这种方法赚到钱的人远比用买低卖高法赚钱的人更多,而且赚到的收益也会更高。有充分的理由(3条)表明如今(1959年)的机会优胜当年。1、企业管理的基本观念有所变化,处理企业事务的方法也相应地有所改变。2、企业在研发方面大量投入,持续投入;科技进步很快;3、国家政策的转变,致使萧条期缩短,且必然产生长期的通货膨胀。

  ——好公司要长期坚定持有,坚定的理由应该是逐步兑现的业绩和不断趋向更好的经营。“真正重要的是管理层不但有决心推动公司业务获得长远的大幅增长,而且有能力将他们的计划执行到底。”用作者的三个理由对比如今A股市场:1、民营企业创始人与二代交接过程中,国企刚刚开始股权激励、持股计划的推广,整体上大股东与外部股东的利益还不一致;职业经理人主导和把维护整体股东利益作为第一考虑的公司凤毛麟角。2、研发投入也许有统计口径的差异,但整体上研发投入超5%的公司占比较少。3、中国经济目前处于增速换挡期,疫情影响逐渐过去,中速增长将是常态,经济萧条也只是局部个别行业,结构化机会很多。

  第二章 闲聊的妙处

  与那些与特定公司以某种方式存在利害关系的人交谈;获知某一行业或某一公司的相对强项和弱项,咨询之准确往往令人叹为观止。另外的信息来源还有供应商、客户;大学及政府和竞争对手的研究人员;还有行业协会的高级管理人员(信息来源的保密);另外,公司的前雇员也是重要信息来源,但要注意员工离开的原因对其表述见解的影响。

  ——信息来源的多样性,相互验证或相互矛盾都有价值;从政府公开数据、行业协会公开信息、咨询公司报告、专业数据库、企业年报、媒体网站、行业领军人物言论及行业资深人物访谈等等。

  第三章 买入什么股票——寻找优良普通股的十五个原则

  投资者应该关注十五个原则,如果一家公司满足大部分原则,那他就有可能是很好的投资目标。十五个原则里面有些与公司战略有关,有些与战略执行相关。一些原则用外部获得的信息来研究和确定,一些必须询问公司管理层才能确定。

  ——大部分是多少?十二个,还是十个?或者八个? 十五个原则内容包括:公司利润增长潜力、研发、销售、利润率、内部人员关系、管理层级、竞争优势、财务及成本控制、经营理念和管理层诚信等多方面。

  具体的十五个原则及阅读思考,随后文章逐一分享。

  风险披露:本文是根据阅读笔记整理发布,难免有偏颇之处,欢迎交流和批评。

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