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海富回报:海富通周其源:港股价值洼地值得关注

原标题:海富回报:海富通周其源:港股价值洼地值得关注

  近期,海富通基金投资经理周其源在《财富大咖秀》节目上表示,过去两年,港股由于国际环境的影响,估值没有被拔高,但港股是个国际化的环境,资本是逐利为目的,最终资本会流到香港来,来把估值洼地给挖掘出来。

  以下为采访实录:

  主持人:接下来我们就顺着这个话题一起来聊一聊港美股,您是如何看待港美股的现状的呢?

  周其源:我们先说港股好了。

  主持人:好。

  周其源:因为我管理的产品一般是在港股。港股这个市场是盈利驱动为主的市场,在19年和20年因为受到国际环境的影响,整体估值是没有拔起来的,拔起来的只有那一部分所谓的互联网企业,以腾讯、阿里为代表的,这种互联网企业,还有一些创新药企业,大量的非常优质的股票业绩非常好,但是估值就是很低,估值是没有拉起来的。

  受国际局势的影响,导致海外的资金不愿意配置港股,尤其是特朗普在的那一段时间,对我们很多优质的个股,比如中海油被迫从指数里面替出来,资金的博弈压力很大,但是今年这些价值股表现的都比较不错,包括中移动,还有一些银行股都表现的非常出色,但是反过来说成长股今年就表现的比较弱,虽然在一二月份表现非常好,但是春节过后也是一波非常大的调整,类似于我们的茅指数。

  整体来说港股并不贵,从估值分位来讲并不贵,是非常值得长期持有的,你可以看到A、H股的溢价是非常高的,我们就相当于港股给我们打了五折甚至四折,同样的股票只是因为一个港股,一个在A股,有的甚至打了三折,PE有的是三倍、四倍,PB都是0.3、0.4左右,这些反而是可以长期持有的,相对A股来讲,A股就是流动性非常好,它是有个流动性一架在里面,所以估值也不是没有道理。但是A股的环境是受货币政策受国家的各种调控政策影响非常大,但是港股因为它是个国际化的环境,资本是逐利为目的,最终我相信资本会流到香港来,来把估值洼地给挖掘出来。

  主持人:今天的最后我们再让周老师总体做一个总结,非常市场值得去研究和深究这样一套模型理论,包括周老师在市场中驰骋多年,我们如果提炼一下核心的方法论,和我们的观众朋友有什么分享的呢?

  周其源:投资是反人性的,当大家都赚到钱的时候,这个时候反而是风险很高的时候,这个时候你感受不到风险,但是潜在的风险是很高的时候。当大家都亏钱的时候,亏的一塌糊涂的时候,感受到风险很大的时候,这个时候反而是入场的时机,因为这个时候潜在的风险已经很低了,已经释放过了,潜在的回报率是很高的。也就是说我们进行股市投资的时候不能看到人家赚到钱了,你再往这个市场上跑,别人亏钱了,你就觉得人家笨、傻,然后放过了绝好的投资时机,我前面讲过这些量化模型就克服人性的弱点,从周期的理论来讲,我们是在周期的低点,也就是说股指水平从投资气象图来说,估值水平已经很低了,然后情绪开始慢慢好转,这个时候就应该进入的时候,这个就是播种的时候,价值投资者和趋势交易者都在往这个市场里面来的时候,你就放心的投,每一次的调整都是买入的机会,这是市场上涨的过程当中,到了股指中枢的时候,也不用担心,因为市场的惯性会使得这个股指会越来越高,直到泡沫化为止,到了泡沫化的时候要赶紧跑出来,当所有人都已经入场的时候,这个时候就是危险的时候。

  主持人:是。

  周其源:一旦市场走入了情绪变差,一定不留恋,一定要坚持住,哪怕到了估值中枢合理的位置也不要入场,因为市场的惯性还要杀到估值中枢之下去,要杀到便宜去,这个就是一个非常典型的投资气象图演进的过程。

  (文章来源:东方财富研究中心)

  (责任编辑:DF064)

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